吳敬璉:著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員

　　最近一段時(shí)間市場(chǎng)上出現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱、股市猛漲的狀況，這讓我想起在農(nóng)村，農(nóng)忙的時(shí)候大家沒空都埋頭干活，農(nóng)閑的時(shí)候大家有空就賭博。加爾布雷斯有一本書講美國(guó)的股市(《1929年大崩盤》)，他說(shuō)美國(guó)人健忘，25年就忘了�，F(xiàn)在看來(lái)，中國(guó)人更健忘�，F(xiàn)在的情況不太正常，如果繼續(xù)放錢，問題會(huì)更嚴(yán)重。但現(xiàn)在市場(chǎng)是一片狂熱。

　　泡沫遲早是要破的，但什么時(shí)候破沒有人知道，美國(guó)那次大危機(jī)之前就有7年的繁榮，很多人覺得這個(gè)時(shí)候如果袖手旁觀會(huì)錯(cuò)過發(fā)財(cái)?shù)牧紮C(jī)。所以我只能提醒大家謹(jǐn)慎。

　　美國(guó)人現(xiàn)在還怕股市要出事兒，但美國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)情況確實(shí)好。咱們的經(jīng)濟(jì)這么差……聽說(shuō)現(xiàn)在大量進(jìn)入股市的都是沒有交易經(jīng)驗(yàn)、缺乏理性、沒有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的新投資者，如果用自己的錢還好，但如果是借錢還加杠桿就很危險(xiǎn)。

　　我曾推薦辜朝明的《大衰退》，他說(shuō)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱時(shí)，不能用貨幣政策，而要用財(cái)政政策，因?yàn)榘l(fā)多少貨幣都不會(huì)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。有經(jīng)驗(yàn)的人都知道要現(xiàn)金為王，一定要容易變現(xiàn)的，而不是投到實(shí)業(yè)里。

　　美國(guó)次貸危機(jī)之后用的其實(shí)是一種變相的財(cái)政政策，比如大量注資通用，快速重組，改善經(jīng)營(yíng)狀況，最后退出時(shí)還盈利了。救市的同時(shí)還去了杠桿，值得我們好好研究，不要單單用信貸一個(gè)工具。這個(gè)問題吳曉靈也說(shuō)過好幾次。

　　上證50和中證500期指上市會(huì)對(duì)股市發(fā)展產(chǎn)生什么程度的影響，這還要看做股指期貨的人是否按照市場(chǎng)規(guī)律行事，如果按照市場(chǎng)規(guī)律來(lái)，漲了這么多就會(huì)有很多人做空，那么股市的熱度就可以降下來(lái)。如果他們也是揣摩政府的意思，那就會(huì)也跟著做多。股指期貨如果也不理性的話，是會(huì)放大波幅的。期貨本來(lái)是讓大家發(fā)現(xiàn)價(jià)值，但衍生工具弄得不好反而會(huì)擴(kuò)大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這也許可以說(shuō)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的悲哀。

　　新三板其實(shí)更危險(xiǎn)。新三板是OTC交易，這本來(lái)應(yīng)該是證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)，先有柜臺(tái)交易，再有證券交易所的交易，但我們是倒過來(lái)了。這個(gè)應(yīng)該是專業(yè)投資者的市場(chǎng)。

　　最近政策開始給房地產(chǎn)交易松綁，很多人都以為住房是剛需，我說(shuō)過很多次，首先要搞清楚什么是需求，人們想要住房是欲望，并不等于需求。最近政策的目的還是要保增長(zhǎng)。這就是變戲法，往里頭投錢，乘數(shù)效應(yīng)，帶動(dòng)其他的投資和消費(fèi)，就轉(zhuǎn)起來(lái)了。但只要有一部分人感覺到了危險(xiǎn)，就玩不轉(zhuǎn)了。

　　全民創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新是否有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型呢?轉(zhuǎn)型還是要靠創(chuàng)新，但不能用老辦法，讓政府拿著錢，劃一個(gè)圈說(shuō)要支持哪些產(chǎn)業(yè)哪些企業(yè)，然后直接往里投。現(xiàn)在政府都很有錢，如果他們支持行業(yè)里的幾家企業(yè)，其他的小企業(yè)就很難了。政府支持的產(chǎn)業(yè)問題也很大，看看光伏行業(yè)就可以了。真正有活力有創(chuàng)新的往往是政府忽略的行業(yè)。

　　支持創(chuàng)業(yè)應(yīng)該有更有效的辦法。中歐有一個(gè)幫助創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目，清華的X-lab聽說(shuō)也扶持了幾個(gè)很有希望的企業(yè)。政府還是要想辦法完善市場(chǎng)，要有一套創(chuàng)新的體制。